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サルコジvsECB

フランスの新大統領にサルコジ氏が選ばれました。氏の経済政策について調べてみたのですが、彼はかねてよりECB(ヨーロッパ中央銀行)に対して「インフレ率をおさえることばかり気にしていて、成長がおろそかになっている」と不満をぶちまけていたようです。

統一通貨により自国での独立した金融政策が不可能となったフランスでは、ドイツとともにデフレではないもののやや低め(1%台)のインフレ率が続いています。もう少し高めのインフレを許容してでも金融を緩和すれば、失業も減りもっと経済が成長するだろうというのがサルコジの主張です(ユーロ高もかなり気にしているようです)。

しかしECBは独仏以外の国も気にする必要があり、スペインが3.6%、ギリシャが3.3%というインフレ率の状況を見ると、緩和はむずかしい気がします。そして、EU各国の財務大臣はサルコジに対し「中央銀行の独立性は重要である」という警告を発しました

高インフレで好景気なスペインやギリシャの代表がそう発言するのは当然ですが、フランスと同じく低インフレで金融政策による刺激の余地がありそうなドイツも「中銀の独立性マンセー」なので、フランス大統領だけが緩和しろと言っても相手にしてもらえそうもありません。

あとは財政政策ですが、これもEUの縛りがあって好きなだけ赤字を増やすことは許されていない。「じゃあユーロやめてフラン復活させるからいいよ」とタンカ切ってユーロから離脱してくれると大変面白いのですが、まあそれはムリでしょう。

すると、フランスはもう他国の金融政策を攻撃するぐらいしか手がなくなります。つまり中国や日本に対して、もっと金利を上げて通貨を上げろ、と注文を出してくる。これは自国のインフレ率を上げるのには役に立ちませんが、サルコジは為替レート(ユーロ高)の方を問題視しているようなので、これでもいいわけです。

従来、ECBの金融政策の問題点を指摘するヨーロッパ政府首脳はいなかったので、その点を真っ向からとりあげたサルコジは偉いと思うのですが、その行き場のない攻撃先が日本に向いてくるとすれば、とっても困った存在となってしまいます(前任者と違い日本嫌いのようですし)。

日本がそのような不当な要求をちゃんとはねつけられればいいのですが、逆に嬉々として(それを口実にして)利上げしそうな奴等が牛耳っていますからねえ。

参考: ユーロゾーン各国の実質成長率とインフレ率(IMF 2007年版WEO)
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2007年05月09日 未分類 トラックバック:1 コメント:2

物価下落はエネルギー価格の下落が原因か

読売の記事より。
総務省が27日発表した3月の全国消費者物価指数(CPI)は、価格変動の大きい生鮮食品を除く総合で99・6となり、前年同月に比べて0・3%下落した。CPI上昇率がマイナスとなったのは2か月連続で、下落幅は2月より0・2ポイント拡大した。

 昨年に比べて原油価格が低下し、ガソリンや灯油など石油製品価格が前年同月より1・4%下落したのが主因だ。


うーん。食料とエネルギー価格を除いた物価指数(コアコアCPI)は、前年同月比で-0.4%と、エネルギー価格を含む指数よりも大きく下がっているのですがねえ。

3つの消費者物価指数の内訳はこうなっています。
CPI=生鮮食品+生鮮以外の食料+エネルギー+その他
コアCPI=生鮮以外の食料+エネルギー+その他
コアコアCPI=その他

で今回、エネルギーは-0.5%下落、食料全体が+0.8%上昇、生鮮食品は+3.6%上昇となっており、コアコアCPIがコアCPIに比べて下落幅が大きいのは食料全体を除いているためです。

しかし、エネルギーや食料は変動が大きいので除いた方がノイズが少なくてよい、というのがコアコアCPIの主旨のはずで、そのノイズを除去しても-0.4%という事実を無視して「CPIの下落は石油製品価格の下落が主因」と言ってしまうのは嘘ではないにせよ「エネルギー価格が安定すればデフレは解消するんだな」という誤ったメッセージを伝えてしまうことにもなりかねないと思います。

もちろん、「利上げは慎重に」という記事の主旨には賛成です(私はむしろ、もういちど利下げした方がいいと思っていますが)。


ところで、コアコアCPIって過去(1970年以降)にさかのぼって計算されてるんですね。全然知りませんでした。
http://www.stat.go.jp/data/cpi/series/csv/j004.csv
↑の最後の方の列(excelで読むとFR)のところにあります。

2007年05月01日 経済統計 トラックバック:0 コメント:0

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